我觉得无痛的转型就以这个时候为起点。

那么，欧元区真的还需要创建一个公众支持率很低的全面政治联盟吗？恐怕不需要。而这种联盟或许是难以实现的。

很多看空者都想当然地认为，使财政紧张的欧元区国家能够具有竞争力的内部贬值，会因其需要的规模过大而令现代民主制国家难以承受。内部贬值指的是通过国内工资和价格的下调进行的经济调整。一些人警告说，目前的市场平静局面是危险的，因为这可能导致自满情绪死灰复燃。这样来看，2013年乐观派或许会再次胜利。欧元区免于解体可谓是2012年的一件大事。

毕竟，2012年欧元区的情况实际上比最悲观的预测者所预计的还要糟，希腊经济的崩溃程度也比任何人料想的都更严重。通过选举，希腊诞生了一个立志在深度衰退期间也要满足救援条件的联合政府。这也是我国经济快速发展中收入分配不断恶化的最主要原因。

在中国经济稳定、快速发展过程中，收入分配也在不断恶化面对若隐若现的危险，我们依旧有理由等待和希望改变发生。根据IMF的预测，2013年，全球经济有望增长3.62%(这一预测水平可能稍高了点)，略低于新千年以来3.75%的均值，鉴于四重危险与积极要素并存，全年出现经济衰退和强劲复苏的可能性都不大。尾部风险主要表现为：一是美国财政悬崖的山雨欲来，这个岁末年初，美国前期减税政策的到期和自动支出削减机制的启动将带来6000亿美元左右的政府支出骤减，基准情形下恐将对美国经济造成1-1.5个百分点的增长损失，恶化情形下甚至会将美国经济拖入衰退，财政悬崖的危险在于规模巨大，影响深远，且受制于跛足政治结构，求解时间过于紧迫;二是欧洲债务危机的深度恶化，2012年第四季度欧洲边缘国家迎来新一波偿债高峰，债务风险再度放大，而三驾马车在希腊债务削减上的矛盾渐深、希腊技术性违约的可能性放大、救助机制对救助条件的苛刻要求、核心国家在自身增长乏力背景下利益输出主动性的大幅下降、欧洲统一货币区体制完整性的裂痕渐深又进一步导致了危机潜在恶化;三是新兴市场复苏的期望落空，第四季度作为2012年的最后一个季度，承载着新兴市场经济体增速触底、复苏反弹的市场期望，但随着经济失速的超预期演化，新兴市场经济体在高速起飞阶段深层积累的脆弱性风险持续释放，进而使得市场的拐点预期难以实现;四是全球经济信心的超调受损，受以上三重因素的影响，市场恐慌情绪不断积聚，进而导致实体经济的活跃度也随之下降。

其实，黑天鹅并不黑，因为就其100%的存在性而言，黑天鹅的被发现只是一个时间早晚的问题。毫无疑问，2012年全球经济在滞胀双方向均令人失望，值得庆幸的是，玛雅预言并未成真，所以我们迎来了2013。

利用IMF的大量数据进行计算，2013年，全球债务总规模预估值将从2012年的57.85万亿美元上升至60.27万亿美元，全球整体负债率预估值将从2012年的81.16%上升至81.29%，依旧处于80%的国际警戒线之上。增长速度放缓、通胀压力上升，2012年全球经济在滞涨的不归路上迈出了令人吃惊又令人失望的一步。其二，新兴市场的全面补跌出人意料。形势的逆转、风险的积聚、危机的抬头，这一切的发生似乎很突然，看上去则像是无奈的偶然，但就本质而言，却是潜在的必然。

但在傲慢和偏见的影响下，在全球经济自由落体的作用下，2012年出现了三大逆流：一是在经济结构上出现南北失衡加剧的逆流现象，根据IMF的预测，2012年美国经济有望实现2.17%的经济增长，增速高于2011年的1.8%，在全球主要经济体中，美国是唯一实现2012年增长率提升的国家，超预期反弹造就了美国经济的周期性领跑，使得美国经济在危机中的影响力不降反增。全球化是比较优势理论作用下全球经济整体利益提升的大势所趋，但在少数时期，个体利益最大化或非经济利益最大化的驱动往往会造成反全球化的逆流，非常遗憾的是，2012年恰处于这样的少数时期。2012年，我们带着傲慢与偏见从肯定复苏开始，结果却收获了意料之外的失速;2013年，让我们带着谦逊和坦诚，不急于给出肯定的答案，而是从对未来提出疑问开始。真正危险的，不是无就业复苏，也不是通货膨胀，而是两者的并存。

比风险本身更危险的，是对风险的预判失准甚至误判，因为预判失准不仅将导致宏观决策者和微观主体缺乏前瞻性的风险管理，还可能会不经意间放大固有风险，或形成新的风险裂变和风险传染。2008年以来，百年难遇的金融危机充分彰显了结构失衡对全球经济可持续发展的深层破坏性，而危机爆发后全球经济治理的努力方向也集中于结构失衡的改善。

从预估值看，2013年，全球170个有统计数据的国家里，将有14个国家的负债率超过100%，28个国家超80%，39个国家超70%。展望未来，前所未有的不确定性广泛分布在2013的全年，我们也许不会再盲目乐观，但更需要摆脱迷茫彷徨，对趋势的理性认识、对风险的全面感知、对过去的明镜察行结合在一起，也许能够带来一个与众不同的2013。

傲慢和偏见，不可避免地导致市场应对相对滞后、宏观调控反应迟钝、政策协作普遍匮乏，并最终使得2012年全球经济在普遍失速的下行通道中呈现出以下令人无奈的趋势特征。其五，结构失衡的逆流而变发人深省。此外，2013年依旧是复苏利益争夺年，根据IMF的预测，2013年，全球贸易增长率预估值为4.48%，依旧明显低于1980年以来5.69%的年均增速，全球外需总量增长的萎靡将不可避免地导致保护主义继2012年之后的进一步抬头。回眸过去，神秘玛雅的末日诅咒始终萦绕在2012的上空，我们也许曾一度忐忑惶恐，但从未真正心怀敬畏，对复苏的盲目自负、对风险的后知后觉、对合作的置若罔闻掺杂在一起，最终催生出一个令人失望的2012。根据IMF的预测，2013年美国、德国、法国、日本、中国、印度、巴西、俄罗斯的经济增长预估值分别为2.12%、0.9%、0.1%、2.2%、8.23%、5.97%、3.95%和3.82%，其占全球GDP的比重分别为18.59%、3.73%、2.65%、5.43%、15.68%、6.02%、2.9%、3.04%，增长态势、全球地位、个别风险的不同导致全球博弈的格局更趋复杂。二是对波动性风险骤升预判失准，2012年汇率、大宗商品价格、股指等国际金融市场变量的波动性明显超出市场预期，市场震荡和异动对消费和投资造成了预料之外的冲击。

这种相对疲软出乎市场意料，2011年10月，IMF预测新兴市场将在2012年实现6.08%的增长，而2012年10月，预估数据已经下调至5.28%。往事不堪回首来日复苏多忧岁月不居，时节如流，岁匆匆而不返。

其六，从危机演化看，2013年是暗礁四伏的一年，债务风险依旧是头号风险，希腊随时有可能出现技术性违约，西班牙、意大利等次重要国家以及法国这个欧元区支柱国家受危机影响的程度日渐加深，而日本、美国和新加坡作为系统性重要国家的债务风险演化同样值得关注。进入专题： 全球经济 。

根据笔者的测算，新世纪(002280)以来，新兴市场和发达市场经济增速差额的均值为4.4个百分点，2008-2011年，增速差距分别为6.05、6.21、4.44和4.58个百分点，新兴市场在危机中的前期表现非常强劲，但2012年，增速差距降至3.99个百分点，低于危机前四年和新世纪以来的平均水平，新兴市场的相对表现明显疲软。尽管2013年全球经济依旧险象环生，但一些长期积极要素的效用渐增值得我们去等待，另一些短期积极变化的可能发生也值得我们去希望。

三是在金融深化领域出现虚拟与实体脱节加重的逆流现象，2012年全球范围内金融机构的生存环境和盈利态势，一定程度上优于实体经济企业，特别是制造业企业，经济虚拟化的风险悄然上升。2013年，依旧有一些现实存在的隐性风险可能会进一步升级、恶化、显性为黑天鹅事件。其六，反全球化的暗潮涌动令人担忧。新兴市场的独立增长不仅是2008-2011年金融危机阶段最亮丽的一道经济风景，还为全球经济走出衰退阴霾提供了前所未有的支撑，但这边风景独好的态势在2012年发生了根本性逆转，随着风险全球同化的演进和脱钩增长神话的终结，危机影响的震心正从西向东转移，新兴市场甚至堪称经济下滑的重灾区。

危险之三是无就业复苏与通货膨胀的双重制肘。2013年，可能发生的短期积极变化则有：一是第二轮全球宽松货币政策效果明显，尽管不可避免地带来了通胀效应，但宽松货币的滞后增长效应依旧值得给予希望;二是美国成功迈过财政悬崖的坎，从奥巴马连任后表现出的沟通诚意和共和党表现出的态度转变来看，美国经济的悬崖勒马值得给予希望;三是德拉吉捍卫欧元的承诺得以兑现，从欧洲央行果断出台OMT并极力避免欧元超跌的举动看，欧洲货币一体化的完璧前行值得给予希望;四是全球政策协作深入开展，尽管以邻为壑的格局正在悄然形成，但新政要间的沟通将最终决定2013年的全球博弈氛围，在全球经济失速这个统一的大背景下，各国对增长有着共同诉求，取得协作进展多少值得给予希望;五是全球创新力继续增强，尽管2012年下半年苹果股价的大幅下跌预示着市场对其创新力的担忧，但全球范围内新企业的做强、新科技的应用、新理念的流行依旧使得创新延续值得给予希望。

其三，从两大阵营看，2013年是新兴反超的一年。此外，受以欧元区OMT、美国QE3和日本QE9为代表的新一轮全球宽松货币政策的滞后影响，2013年全球通胀压力悄然加大，根据IMF的预测，2013年全球通胀率预估值为3.72%，超出3%的警戒线，其中新兴市场国家通胀率预估值高达5.79%，而且IMF的预测数据很可能低估了通胀的潜在风险。

伫倚危楼风细细，面对层峦叠嶂的四重风险，我们能做的只有防险和担忧吗?这个决定2013年全球经济趋势走向的第二个问题的答案无疑是否定的。这种傲慢，表现为对经济周期力量的将信将疑、对双重危机影响的明显低估;这种偏见，表现为对趋势理解的路径依赖、对结构变化的认知不足。

转眼年关将近，又到了往古知今、瞻前顾后的当口。三是对区域性特有风险预判失准，市场对欧元区内德法核心国经济基本面相对强势的骤然缩小、对日本债务风险和政治风险的大幅上升、对中国影子银行系统性风险的悄然徒增、对美国大选于经济层面的双输演化、对少数新兴市场经济体恶性通胀风险的潜在上升缺乏理性预判。危险之二是持续恶化的债务风险。纵观2012年全年，风险预判明显失准，体现在三个方面：一是对核心风险构成预判失准，2012年年初乃至整个上半年，市场将全球经济风险核心定位于欧元溃败、希腊退出、通胀逆袭和谁将成为下一个希腊，而年末回首，2012年的核心风险唯有经济增长广泛、持续和难以遏制的失速。

二是在国际货币体系领域出现单极影响力增强的逆流现象，2012年，多元化更像是一种遥不可及的愿景，而非切实推进的现实，欧债危机的不断恶化导致欧元影响力大幅下降，作为全球第二重要的货币，欧元的存续都受到了市场质疑，而新兴市场经济增速出人意料的持续下滑，又使得新兴市场重要货币的波动性明显加大，崛起速度悄然下降，例如人民币就在经历了第二季度的首次贬值之后，又于下半年以连续涨停的方式重回升值通道，国际化进程里的波动性风险骤增，而美元在国际货币体系中的地位反而并未出现预期中的明显下降。2013年，效用渐增的长期积极要素包括：一是美国增长主引擎悄然恢复，随着私人部门的盈余逐渐回到近25年以来的较高位，随着家庭储蓄率在过去5年先升后降并逐渐靠近危机前水平，美国消费的蓄力增长值得等待;二是新兴市场经济体内生增长动力不断增强，经历过2012年的增长蛰伏和结构调整，新兴市场经济体增长独立性和稳定性的提升值得等待;三是全要素生产力渐次恢复，在次贷危机和债务危机连续5年的冲击之后，全球范围内资源再配置的优化和增长要素的再蓄力值得等待;四是微观经济力量悄然崛起，两次危机充分暴露了金融机构和宏观政府利用信息优势透支发展的非审慎性，在信息不对称减弱、金融行业和政府行为透明性增强的大环境下，微观经济力量的发展壮大和增长支撑值得等待。

即便像美国大选并没有更换领导人，但新任期伊始，每个领导人可能都将出台一些有别于前任或自己上一任期的经济政策，全球范围内的政策连续性可能都将或多或少地受到影响。新兴市场国家也存在同样问题，例如，2013年，巴西经济增长率有望较2013年提升2.48个百分点，失业率预估却上升了0.5个百分点，中国和俄罗斯的经济增长率预估值也有望较2012年提升，但失业率预估却并未下降。

发达国家的问题最为突出，根据IMF的预测，2013年，发达国家经济增长率有望从2012年的1.29%上升至1.54%，但增长率提升却并未导致就业增加，失业率预估却从2012年的8.03%上升至8.08%。负债率超100%的14个国家为日本、希腊、牙买加、圣基茨和尼维斯、黎巴嫩、意大利、厄立特里亚、葡萄牙、爱尔兰、苏丹、美国、格林纳达、马尔代夫和新加坡。